农林牧渔：中美加征关税事务点评-商业摩擦升级

　　估计对养殖成本端影响无限。随关税加征，美豆到岸价估计大幅上涨，可能倒逼饲料企业转向巴西、阿根廷等市场寻求替代性采购。另一方面，养殖企业或饲料企业能够通过改变饲料配方来对冲原材料价钱上涨。持久来看，将进一步减弱对美豆的依赖度，全球大豆订价权将进一步向南半球转移。总体来看，关税成本传导或将推高国内豆粕价钱，饲料头部企业可能通过套期保值、改变配方、多元化采购对冲风险，头部集中趋向或加强，对养殖企业来说，养殖企业的应对办法下估计养殖成本的提拔比力无限。

　　事务：据、新浪财经网动静，美东时间4月2日，美国颁布发表对所有商业伙伴实施对等关税政策：自美东时间4月5日起对所有商业伙伴加征10%基准关税，4月9日起对数十个商业伙伴征收差同化税率的对等关税，包罗对中国加征关税34%、对欧盟加征关税20%等。做为反制，中国国务院关税税则委会颁布发表自4月10日起，此次关税互征笼盖范畴空前，税率也超市场预期。

　　粮食平安主要性凸显，粮食自从可控预期强化。超预期关税扰动下，我国粮食自从可控的预期或加强。正在保障粮食平安的布景下，近年来，中国已降低对美的粮食依赖。据中国海关总署数据，2018年中美商业摩擦以来，美国玉米占中国玉米进口量比例由2017年的27%下降到了2024年的15%，美豆占中国大豆进口量的比例已从2017年的35%下降到了2024年的23%，玉米的依赖度。正在商业摩擦布景下，我国粮食平安的主要性凸显，提拔单产是支持国度粮食平安、降低农产物对外依存度的主要办法，生物育种手艺做为提拔单产的焦点径，贸易化历程无望提速。

　　投资策略：维持行业“同步大市”评级。此次关税升级标记着商业摩擦进一步升级，中持久将加快全球供应链沉构，关心反制办法取全球商业款式变化。正在商业摩擦布景下，我国粮食平安的主要性凸显，提拔单产驱动物育种手艺无望加快推广，关心科研实力领先、具备转基因先发劣势的优良种企隆平高科、大败农、登海种业等。龙头饲料公司无望受益于采购劣势和配方劣势，市场份额无望进一步提拔，关心国内饲料龙头海大集团。禽类养殖板块，关心白羽肉鸡一体化企业圣农成长、白羽鸡种源龙头企业益生股份。